律师、承销商、王湛生等一起在深夜开会讨论

 百度处理     |      2021-09-24 23:47

  2004年9月,王湛生正式出任百度CFO。

  此时,纳斯达克开始回暖,有人强烈建议百度立即借机上市。但王湛生与李彦宏商量后认为,从各方面讲,公司可以加快上市步伐,但目前上市还不成熟。

  转眼到了2005年,全球资本市场开始走低,而百度上市却进入了倒计时,但资本市场专家建议,现在上市,公司价值会被低估,因而不宜上市。此时,也有不少跨国公司认为时机来了,找上门来,希望以现金收购百度,但李彦宏的回答一概是“No”!

  百度当时并不缺钱,并不需要融资,但为什么还要上市呢?

  李彦宏后来专门解释:第一,百度的搜索引擎和竞价排名业务模式是革命性的,但是要让资本市场明白并支持这个商业模式并不容易,要给投资人讲“竞价排名”是什么,百度具体怎么做的。当时中国的互联网公司很多,但有的公司信誉不好,对此国际投资者存在一定的不信任感。借助上市,百度可以消除国际投资人的不信任感,获得长期支持。第二,百度早期的投资,都是风险投资,风险投资讲究退出与回报,退出方式有上市或者其他形式的股权转让。百度符合上市条件,选择上市,让风险投资商顺利退出,是必然的路径。

  既然确定了上市,接下来的问题是到哪里上市?

  一开始,百度非常希望在国内上市。因为百度的用户大都是中国人,在国内上市,可以与中国网民分享百度的成功。为此,王湛生专门与中国证监会发行部的一些领导沟通,向他们谈百度的业务模式,进行深入讨论。但是,中国资本市场对上市企业有很多规定,百度难以达到。比如,首先,要求上市企业必须连续两年赢利,而百度2003年还在亏损;其次,中国资本市场还规定外资企业不能在主板上市,而百度是由风险投资注资的创业型企业,这点也不符合。最后,中国资本市场对市盈率有严格限制,市盈率不能太高,这意味着在中国上市,定价不能太高。百度作为一个创新能力非常强的高科技公司,是很难用那些传统指标衡量的。

  在中国上市之路行不通,李彦宏主张到美国上市。美国证券市场是全球最发达、最成熟的资本市场之一,任何企业到那里上市都要经过严格的审查程序,上市后还有非常专业、严密的监管体系。如果将公司置于美国证券市场的监管之下,美国的投资银行、咨询公司、投资人就会更加认可百度。而百度如果能够做到这一点,也可以全面提升品牌,增强全体员工的自信心和自豪感。而且当时,百度管理层也有足够的信心,认为能够满足美国成熟资本市场的要求。

  38种“我”的中文写法

  2005年1月31日,百度迎来了5周岁的生日。这一天,中文互联网页5年间增长了120倍,可查网页数达到6亿。

  此时,百度的用户达到了9400万。

  据统计,此时中文网页共有8亿多,其中有2亿多垃圾网页,真正有价值的网页有6亿。当时的百度新闻发言人毕胜称:如果人工在6亿网页中寻找答案,按照每分钟读一页的速度计算,需要1140多年;而通过百度,不到一秒钟的时间就能够找到答案。同时,网页越多,有价值的答案也就越多。

  业内人士称,百度网页数全面扩容,结果更加全面,必将有更多非百度用户转而使用百度,筑高了技术壁垒和竞争门槛,百度在国内搜索市场领先的地位无疑将更加稳固,其他公司必将重新调整战略以应对百度的冲击,而众多小的搜索引擎服务商受到打压,可能面临退市的危险。

  2005年5~8月,筹备工作到了最为关键的时段。百度上市筹备小组要按照美国的工作时间工作。白天,筹备小组的成员正常上班,负责撰写文件、更新数据。美国证券交易委员会(SEC)通常是早上9点上班,约为北京时间晚上9点。这时候,百度才开始把修改后的有关材料提交过去,而这些工作要在对方下班前,也就是北京时间凌晨5点之前做好。那段时间,律师、承销商、王湛生等一起在深夜开会讨论。

  招股说明书是一个枯燥而严谨的法律文件。百度认为,招股说明书要做得与众不同,要考虑如何把百度的产品更好地介绍出来,比如,百度的网页搜索、贴吧、知道,等等,到底有什么特色;要通过招股说明书,让投资人了解百度是一家什么样的公司。

  百度当时的定位是全球最大的中文搜索引擎,突出的是百度的中文搜索优势。但是,国外那些一点也不懂汉语的潜在的投资人,很难亲自体会到百度中文搜索的优点,或者说百度的中文搜索比Google的中文版好在什么地方;再者,Baidu是汉语拼音,而外国人大多不知道这5个字母到底是什么意思。

  招股说明书要让投资人清楚地了解这些问题。

  为了更好地向投资人解释,筹备小组把“众里寻她千百度,蓦然回首,那人却在,灯火阑珊处”翻译成英文,页面采取中国古色古香的设计方式,左边是中文原文,右边是英文翻译。但是,这个精心构思的设计方案被美国证券交易委员会否定了,它认为,招股说明书的大部分读者只会阅读英文,那些中文诗歌让人搞不明白。于是,筹备小组把所有信息都翻译成英文,重新调整了页面设计,将本来的那个对称设计改成一个圆形,将那句词淡化处理作为背景。

  这个设计公开后,不论是中文媒体还是外国媒体,都知道了百度的来源,而“百度”