市场的风险投资主要流入到一些落地性更明显的公司去，比如做汽车售后市场和小区配送市场的O2O公司拿到了不少投资。

　　“逛万达和逛淘宝不一样”

　　万达集团微信公众号发布了王健林最近在万达一次内部级别很高的研讨会上的讲话，他透露，万达电商的运营模式将是建立大会员、大数据体系，用现代移动终端的先进技术，把会员消费的次数、额度、喜好等信息建立起来，然后做出分析。根据这些分析，有针对性地进行下一阶段的招商和调整商家布局。

　　一位万达公关部的员工对《南方周末》记者说，万达电商的主要目的之一就是打造智能的广场。

　　不过，相比万达广场，像朝阳大悦城这样年轻时尚类消费者为主导的新商城，已经在商场的智能化方面走在万达之前。比如朝阳大悦城里铺设了很多终端机器，在上面可以打印出各种优惠券，而且店铺导航、排号提醒和智能寻车等智能服务也是一应俱全。

　　按照王健林的设想，万达旗下百货零售也要搞O2O，万达可以开发一套软件，人往那里一站就知道你的三围和各种尺寸，自动为你选择款式和大小。

　　但这样的用户体验并不一定是消费者真正想要的。今年27岁的北京女白领常菁（化名）对《南方周末》记者说，这样的设想是典型的男士购物习惯。

　　“大家逛万达和逛淘宝不一样，淘宝的衣服普遍便宜，款式喜欢的话很容易下决定购买，但万达一些品牌的价格都在几百上千元，就得在现场试穿，亲自摸摸布料的材质，这些在手机上没法完成。”常菁说，女人们逛万达，很多时候都是在线下看好款式和品牌，然后回家上淘宝轻松找到低折扣的产品。更何况，和“闺蜜”逛商场的体验，是手机永远无法提供的。

　　李彦宏在万达电商成立发布会上提到了“所见即所得”：在大街上看到某个女孩穿了一款漂亮衣服，用手机拍照能搜到在万达某个店铺里买到。

　　但现实情况很可能是，这件衣服在万达没有卖，却能在淘宝和天猫上找到。在图片搜索领域，马云早就做了O2O的布局卡位。前述风投公司合伙人透露，阿里巴巴联合德同资本早在2011年就投资了一家叫作“淘淘搜”的O2O图片搜索公司。

　　实际上，提升商家资源在消费者眼里的吸引力，这是百度和腾讯帮不上忙的，也恰恰是万达O2O成败的关键。就算百度和腾讯的加入，让万达广场更加智能，人更多，但如果大家不喜欢里面的商品，对商家不满意，这样的O2O也只是空中楼阁。

　　推出直达号后

　　百度推出直达号（为传统服务行业向移动互联网转型提供一站式解决方案）、百度快搜和Baidu Eye。中金公司随后将百度2015年收入与非GAAP净利润预测均上调6%，目标价从251美元调高至270美元，对应2015年市盈率仍然为30倍。

　　中金公司在投资建议中写到，本周百度推出了直达号（为传统服务行业向移动互联网转型提供一站式解决方案）、百度快搜和Baidu Eye。我们将公司2015年收入与非GAAP净利润预测均上调6%，目标价从251美元调高至270美元，对应2015年市盈率仍然为30倍。

　　其理由是，在可预见的未来百度仍将是移动搜索行业中的领头羊。管理层指出百度移动端搜索引擎月度活跃用户已经超过5亿，上半年移动搜索查询同比增长48%。位置定位（LBS）开放平台目前每天接到大约100亿次位置查询。由于强大的竞争对手尚未出现，百度在可预见的未来将保持其在移动搜索市场中的领头羊地位。

　　百度直达号将进一步强化移动业务货币化能力。百度计划借助50万家广告商和两万名销售员工将其商户与百度直达号联系在一起。商户所在目标行业包括餐饮、教育、旅游、医疗和文体票务。长期来看，只要百度可以实现闭环O2O生态系统，移动搜索货币化就可以从CPM和CPC转向CPS。

　　百度快搜、Baidu Eye和百度大脑等产品的推出充分证明了公司的创新实力。斯坦福大学人工智能实验室主任与Coursera联合创始人Andrew Ng等优秀人才的加入进一步提升了百度深度学习研究中心（LDL）本已强大的研发实力。百度深度学习研究中心未来将致力于大数据和人工智能研究。

　　对于盈利预测与估值，中金公司将2015年百度收入预测小幅上调6%，从而体现百度直达号推出后货币化能力的提升。不过，直到直达号明年全面上线后业绩贡献才能显现。我们重申推荐评级，上调目标价7.6%，从251美元调高至270美元，以反映其货币化前景的改善。

　　关于风险，中金公司认为是市场竞争加剧导致百度搜索市场份额流失，以及百度直达号和O2O生态系统发展低于预期。

　　具体内容为：

　　移动搜索在可预见的未来将依旧引领行业

　　今年年内百度将继续在智能手机中预装移动应用程序。

　　百度在80%和50%左右的安卓手机中分别预装了百度移动搜索应用程序和百度地图。其他预装软件包括百度手机卫士和百度手机助手。另外，虽然百度在预装手机浏览器方面的力度相对较小，但其日活跃用户数仍然达到了3000万，主要是得益于大量智能手机中安装了百度移动搜索程序。

　　用户对预装应用程序的保留情况非常乐观，主要原因包括：（1）应用程序预装在手机内存中，因此用户难以卸载；（2）百度只有在应用程序使用过一次或两次后才会付款，因此确保预装程序可以真正被用户所接触。在应